有人说2019国内经济不是很好，那么为什么这么说呢？如果说2018年企业已经感受到经济寒冬，但这仅仅是上半场。2019年就是分水岭，这一年内外环境纵横交错，形势空前复杂，局势无比艰难。
新华社主管的《经济参考报》近日头版评论文章称，今年我国经济将继续承压，保守估计全年累计增速将落至6.3%左右，第一季度增速则有可能探至6%。
这是近10年里，中国GDP增速首次跌破6.5%。详见下表：
在已经开完2019年地方“两会”的30个省市中，有22个省市下调GDP增长目标，30省平均调低了0.4个百分点，10余省将目标增速调至6%左右。与此同时，2019年1月中国制造业PMI为49.5%，连续2个月低于荣枯线。
经济形势并不乐观，之所以下行，具体分析可以从5个维度观察：制造业、基建、出口、金融、房地产。
１.第一个是制造业
举个案例，一家做钢铁的企业，2015年利润只有1.1亿，2016年变成6.9亿，2017年高达25.5亿，2018年约30亿。钢铁这一传统行业，这几年利润增速远超100%，支撑的逻辑就是钢铁价格受供给侧改革影响持续上行，所以钢铁企业这几年过得非常舒服。这个情况是不可持续的，供给侧改革的红利正逐渐消退，2018年钢铁价格涨不动了，2019年面临着明显的下跌压力。
２.第二个是基础建设
受财政赤字约束，地方政府搞基建从来不是表内业务（指资产负债表中，资产和负债栏目可以揭示的业务），而是通过表外的资管机构去做。
但地方财政监管得很严，于是PPP开始兴起，让本来市场化的东西变成有担保收益的项目。PPP领域全球做了几十年，PPP项目最成熟的国家英国也就几百个项目，中国创造了一个奇迹，在不到2年里有一万多个项目落地，干成了世界第一，因为好多是假的PPP项目。
原来甲方银行直接贷款给乙方政府，现在银行参与设立一个基金（不是贷款），用来支撑中国2015、2016、2017年地方政府基建高速增长。
为什么2018年开始下滑了呢？因为财政部发现这个模式不对，积累了大量的债务风险，而且，政府表外融资也应该受到监管。为了加强监管，财政部把PPP项目库整改，很多项目不合规而被清理出库，结果导致基建投资出现断崖式下跌。
３.第三个是出口
目前的出口数据还较为可观，动力有两个方面：1.人民币贬值；2.企业抢时间差、抓出口机遇。
在这两个动力消退后，会面临更大的压力。一方面是全球经济增速普遍下滑；另一方面，全年贸易保护主义升级，中国商品和服务出口面临着越来越大的压力。中国经济增长将更加依赖内需，但现在面临低端产能过剩，高端产能不足的困境。
４.第四个是金融
2015年中国经济金融业占GDP比重就高达8.5%。美国在金融危机最鼎盛时候也就7.4%，日本在经济泡沫最发达的时候也不过6.9%。中国的8.5%高于美国和日本，也就是说中国在成为技术大国之前，先成为了一个“金融大国”。主要是因为金融业有泡沫，比如说P2P。
因为一开始无人监管，野蛮生长，在几年时间之内，中国P2P干成了世界第一，有几千家平台。现在监管部门意识到这个问题的严重性，监管过程就是继续挤泡沫的过程。淘汰不合格P2P，行业加速洗牌，走向规范。今年有一个很明显的特征，过去经济寒冬遭殃的是农民工，今年金融寒冬“遭殃”的是金融民工。
５.第五个是房地产
北、上、深、广这些一线城市，以及成都、武汉、南京、杭州等新一线城市，实际上库存也并不高。由于前两年货币宽松政策，资本又涌入这些库存不高的地方，推高了房价。另外，在未来10年、20年内房价会出现明显的分化，区域经济核心的城市仍存在不少机会。
但很多三四线城市，特别是一些小县城，由于棚户区改造货币化安置接近尾声，这个利好将逐渐退潮。过去几年房价上涨过度透支了购买力，尤其是棚户区改造严重的城市，透支也更严重，一批城市房地产开始逐渐放松，开始变相取消限购。
从2019年开始，房地产相关政策会逐渐落地，分城施策，因地制宜，一些库存比较低的城市房价将会回升，但压力仍然存在，总体上不会出现像2015年、2016年那样的疯狂上涨，也不会出现很多人担心的像日本东京式房价阴跌20年的现象。可以总结为：核心城市触底回暖，非核心城市泡沫回调。
总结：所以从2017年到现在，中国经济实际上是在为2014-2016年宽松退潮买单。今年的经济增速中央会调到6%—6.5%之间，短期、长期都面临结构性压力，这将导致2019年经济增长可能低于2018年，为刺激经济，国家很可能采取进一步加大发行国债力度、央行继续降准等措施缓解就业难题。
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