国家统计局9日公布了4月份价格数据。数据显示，4月份全国CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业生产者出厂价格指数）环比均略涨，同比涨幅略有扩大。专家分析认为，在季节因素和基数作用下，后期CPI整体走势仍为波动式上涨，当前仍不能排除个别月份破“3”的可能性，但全年增速会在政府设定目标以下。目前通胀预期或已有所削弱。而PPI后期或将仍以“稳”为主，工业品价格增速很可能小幅上涨。需要关注的是，防止环保政策过激、成本增加等因素导致供给的收缩。
4月CPI同比增速2.5%，较前值上升0.2个百分点，分项看，食品价格上涨6.1%，影响CPI上涨约1.19个百分点；非食品价格上涨1.7%，影响CPI上涨约1.35个百分点。从环比涨幅来看，食品价格涨幅比上月扩大2个百分点，非食品价格涨幅比上月回落0.1个百分点。
虽然CPI达到半年以来最高值，市场普遍也关注到，CPI数据符合甚至略低于市场预期。中信证券宏观团队认为，本月数据体现出，通胀上升压力没有预期大。
北京大学国民经济研究中心主任苏剑对记者表示，猪肉价格对于推升CPI的作用是自然走势下CPI上涨的因素之一。猪肉价格上涨的原因是非洲猪瘟导致猪肉供给大幅减少推动价格上涨。早在2018年年中各别地区发生非洲猪瘟，但并没有得到相应关注的时候，就决定了后期猪肉价格的上涨。
值得一提的是，4月剔除食品和石油价格影响因素的核心CPI依旧低迷，同比增速降至自去年10月以来的最低值1.7%。中信证券宏观团队指出，当前通胀上涨属于结构性上涨，即主要是由于猪价推升引发，整体终端需求依然疲弱。另外，经济虽然在1季度有所企稳，但中美贸易争端可能对后续基本面产生一定的下行压力，客观要求宏观政策逆周期调节力度或将有所加大。因此，他们预计结构性通胀压力不会对货币政策取向产生影响。
对于后期，他们认为外部影响对经济总需求的冲击将逐渐显现，宏观政策托底经济的力度也将随之加大，但考虑到短期预期的变化将使得需求端承压，核心CPI难有明显起色，猪价上涨对CPI提升的效果有限。相较去年，今年上涨属于温和水平，目前通胀预期或已有所削弱。
苏剑也对记者表示，根据模型测算，后期CPI整体走势仍为波动式上涨。虽然目前仍不能排除各别月份破“3”的可能性，但全年增速会在政府设定目标以下。今年的政府工作报告中提出，居民消费价格涨幅3%左右。
PPI同比的超预期抬升是本月数据的关注点。4月PPI同比增速超预期抬升0.5个百分点至0.9%。据测算，在4月份0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.1个百分点，新涨价影响约为负的0.2个百分点。
苏剑对记者表示，新涨价因素的影响为负，这是由于PPI编制公式算法导致。而PPI超预期表现，如果从供需的关系来看的话，有可能是因为总需求相对收缩不及市场的预期导致的。
分析具体数据可以发现，黑色、有色、石油石化、煤炭中，黑色的中上游价格环比涨幅均相对较大，成为PPI工业品价格环比的主要贡献。
中信证券宏观团队表示，铁矿石的上涨主要是由于巴西矿难事件导致的供给减少，传导至中游相关产品的价格。而前期国内化工厂爆炸导致安全核查，影响产量，传导至价格。因此化工行业价格环比出现上升。另外，在1季度基本面在信用扩张背景下，基建和房地产回升带动相关工业品需求，且这种需求对4月仍有脉冲影响。不过可以感受到，企业盈利阶段性缓解。
一些机构预计随着后续翘尾因素的逐步减弱，PPI有下行压力。这主要是当前主要产品供给扰动属短期因素，叠加未来几月的基数渐高，预计工业品价格将在年中小幅走低，随着逆周期调节再度加力到落地生效的时滞过后，年末PPI将再度小幅回升。
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