国家统计局9日将发布4月份居民消费价格指数（CPI）和生产价格指数（PPI）数据。在"猪油共振"情形下，根据Wind统计，17家机构预计4月份将双双继续上行。17家机构的算数平均预测值，CPI同比增速有望升至2.6%。
猪肉价格和原油价格是观测通胀走向的两个重要因素，当前"猪油共振"情形仍是通胀上行的最大风险因素。
农业部高频数据监测显示，截至4月28日，今年4月份猪肉价格环比继续上涨，而去年同期也即春节过后猪肉价格则是快速回落。因此受基数效应影响，今年4月份同比涨幅出现较大幅度上行，而仔猪价格环比上涨更明显。非食品方面，本月原油价格上行、同比增速加快。这也将对CPI产生推动作用。
17家机构中，除上海证券预测CPI涨幅将回落至2.2%以外，其他机构均预测CPI增幅将扩大，且主要集中在2.6%的数值。按季度来看，华泰证券李超团队认为，二季度通胀可能进一步上行。
中金宏观团队进一步认为，今年CPI可能在某些月份接近甚至超过3%，但基准情形下并不认为CPI会持续大幅高于3%，除非信贷周期继续加速扩张。
如果猪肉价格超预期上涨引发通胀快速上升、CPI当月同比突破3%，将如何影响国内的货币政策走向。华泰证券宏观团队认为，央行大概率会提高通胀容忍度，首保稳增长目标。
从历史上看，通胀大幅上行往往对应猪价和油价上行周期叠加、经济进入过热阶段，因而央行可能选择加息控制通胀。
华泰证券李超团队指出，今年实体经济下行压力仍存，货币政策重点在于推动信用释放、流动性向实体经济疏导，降低实体经济融资成本，加息控制通胀可能性较低。由此预计，央行大概率在二季度下调公开市场政策利率，目的为降低市场融资成本，改善小微企业经营环境。
17家机构还对PPI的变动趋势进行了预测。4月份以来，工业品价格整体呈现上涨状态，南华工业品指数继续上行，叠加低基数因素，同比增速进一步改善。分主要工业品看，4月份中游的螺纹钢、水泥价格，上游的原油、铁矿石和铜均明显上涨。同时，根据之前公布的PMI价格指标分项出厂价格指数继续上升。17家机构中，除中信证券褚建芳团队预测PPI增幅将回落至0.3%，其他机构均认为同比增幅将上升。
国泰君安宏观研究花长春团队认为，工业品价格表现良好，一方面是由于国内生产韧性较强，经济较为平稳，另一方面在增值税下调下，议价能力较强的企业提高了不含税的价格。预计4月PPI将继续反弹至0.7%。
中金宏观团队预计，PPI的环比走势企稳，但增值税率下调可能在短期抑制PPI进一步上行的空间，而5月的高基数也可能压低当月的PPI。
天风证券孙彬彬团队预测，4月PPI环比上涨0.1%，同比上涨0.6%。依据主要是大宗商品价格指数4月有所回落，并结合PMI原材料价格指数得出。4月份制造业主要原材料购进价格指数为53.1%，比上月小幅回落0.4个百分点。
新时代证券宏观研究团队也认为，2-4月大宗商品价格指数（BPI）环比增速分别为-0.16%、-0.07%、-0.63%，BPI环比同步或领先PPI环比1个月，因此4月PPI环比增速可能不会明显回升甚至可能会回落，但由于低基数影响，预计4月PPI同比增长0.6%。
华泰证券李超团队表示，未来对PPI环比更重要的影响变量仍可能来自供给端，今年的供给侧政策变量当中，最可能对PPI产生正向影响的是各地环保工作的继续推进。根据观察，环保工作在广度和深度上仍在继续推进。预计今年二三季度PPI环比或继续出现正增长。更多财经资讯，请关注卓财商网。
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